在机车制造领域，也有四家企业同国外企业组成了联合体，中标铁道部交流传动电力机车和内燃机车项目(表8)。

  在未来三年，机车的发展的新趋势是大功率交流传动机车，其中电力机车的占比将大幅度的提高，同时时速200公里以上的客运机车和轴重25吨重载货运机车也将得到全力发展。因此，通过技术引进具备大功率交流传动机车研制能力，同时得到铁道部重点扶持的企业将有着更为广阔的发展前途(表9)。

  在电力机车方面，株洲电力机车公司和大同电力机车公司处于领头羊。株洲电力机车公司是我国最大的电力机车企业，在国内电力机车市场占有率保持在50%以上，通过引进西门子技术，公司2006年11月研制了全球上限功率交流传动电力机车“和谐型”，该机车是目前国内牵引功率最大的货运电力机车，代表着世界货运重载电力机车顶配水平。大同电力机车公司在货运机车市场有着70%的市场占有率，公司通过与法国阿尔斯通公司合作，大幅度的提高了公司的技术实力，具备交流传动机车研制能力。

  在内燃机车方面，大连机车车辆公司和戚墅堰机车车辆厂居优势地位。大连机车车辆公司是我国最大内燃机机车生产企业，公司研制的东风4D型客运机车成为中国铁路前四次大提速的主型机车，占提速内燃机车市场70%以上的份额。戚墅堰机车车辆厂通过引进美国GE公司技术，具备交流传动内燃机车研制能力，获得铁道部大单。

  在机车制造业，我们最为看好的公司是株洲电力机车公司和大同电力机车公司，其次是大连机车车辆公司和戚墅堰机车车辆厂

  其实，相对于具有渠道优势的学习型车辆企业而言，我们更为看好掌握核心技术的车辆配件企业。

  我们认为，由于国内有些车辆配件企业已经掌握核心技术，或者对外方的技术依赖程度较低，因此，他们可以在更大程度上受益于高速时代的到来。

  下面，我们将根据掌握的资料，对掌握高速技术的部分公司进行列表统计(表10)。

  南车时代电气是我国最大的车载电气设备制造商，在第六次铁路大提速期间，公司生产的控制管理系统、牵引变流器和辅助变流器等电气产品首次成功装备国产化动车组CHR2系列。

  公司在国内的车载电气领域居领头羊，基于此，公司在动车组国产化过程中扮演着重要的角色。早在2004年，公司就与三菱电机株式会社合作，引进了牵引变流器、列车信息装置和辅助变流器技术。

  三菱电机对公司做技术转让的内容有设计技术、制造技术、试验技术和售后服务技术，实施方式为三菱电机提供技术资料、赴日本进行技术培养和训练、三菱电机到中国进行技术指导。

  通过技术引进、消化吸收，公司首批交付的60列时速200Km/h动车组国产化水平为30%(依据金额)左右，中标金额达4.6亿元，另外，即将于下半年开始交付的60列时速300Km/h动车组，国产化水平将迅速提升至50-60%，中标金额也将达到10.3亿元，09年将交货完毕。

  我们预计公司有望在08年将国产化水平提升至70%以上，达到国产化的要求。

  基于出色的技术优势，公司产品毛利率高达50%左右，销售净利率也达20%以上(图8)。公司股票价格目前以07年预测业绩的近40倍PE交易。

  因此，我们看好南车时代电气的发展前途，公司将长期受益于我国铁路客运高速化。

  时代新材是我国弹性元件领导商，其产品在高速列车减震降噪方面有着大量的应用。

  公司通过在材料科学、结构设计技术、工装模具设计、检测技术和成型工艺技术等方面的研究，逐渐形成了拥有自主知识产权的产品结构设计和工艺制造全过程，在国内处于领先水平，其弹性元件在国内机车车辆制造领域占据了40%以上的市场份额。

  公司的部分产品直接应用到高速动车组领域。(1)车钩缓冲器。公司研制的高速动车组用橡胶车钩缓冲器已取得实质性突破，结构设计能满足动车组纵向动力性能的要求，具有非线性特性，能够兼顾不同冲击速度下的性能要求，疲劳寿命和耐寒、耐热、耐蠕变等特性都得到了提高，已替代日本住友公司缓冲器在200km/h动车组上装车试用。(2)阻尼材料。新研制的橡胶类阻尼材料和沥青类阻尼材料能有效地抑制车体振动的峰值和衰减结构辐射噪声，从而满足轨道车辆振动、噪声控制的要求，现已在国产25T车、200km/h动车组等车辆上应用。

  牵引电机与变压器——南车电机和永济电机南车电机公司和永济电机厂是我国掌握牵引电机技术的两家企业。

  公司就同日本三菱电机公司达成时速200公里动车组牵引电机、变压器产品设计、制造工艺、质量控制和调试试验等先进的技术转让协议，作为三菱公司唯一的技术转让方，南车电机积极引进、消化三菱技术，转化各种技术文件近800份。同时，为满足时速200公里动车组牵引电机与变压器生产要，他们投资3000余万元，购置了一批先进的加工设施，并对现有工艺布局进行了调整改造。2005年11月以来，相继完成了牵引变压器和牵引电机首件试制工作，均一次性通过用户验收。

  公司今年5月已经提供272台牵引电机和36台牵引变压器，满足时速200公里动车组生产需要。

  永济电机厂创建于1969年，是北车集团唯一的电传动装置产业化基地，也是我国最大的机车牵引电传动装置研制企业。

  公司拥有领先国内同行的先进装备，在近3000台设备中，有引进国外先进设备130余台套。具备年产各类电传动装置1000台套、年装配各型交直流工矿电机车70辆及各种大容量电力电子器件13万支的能力。公司先后为中国铁路五次大提速内燃机车提供了96%以上的电机和78%以上的电控装置，油田电机、风力发电机销售分别占国内市场的90%和80%以上，产品出口美国、英国等30多个国家和地区。

  2004年10月，永济电机厂与阿尔斯通签署转让技术协议，根据协议，阿尔斯通公司将向公司转让时速200公里及以上动车组电气牵引系统与列车网络控制管理系统技术。

  通过近两年的合作，永济电机厂在今年3月，为配套200公里动车组使用的YJ87A电机定转子复冲模成功。这套模具不仅掀开了永济厂工模具制造新的一页，也为技术引进国产化奠定了强大的基础。

  通过这次技术引进，永济电机厂有望在近期实现我国动车组技术国产化，满足国内动车组的需要。

  新安公司是中国航空工业第一集团航空刹车机轮、刹车系统及附件的专业化公司。近年来，公司利用航空技术研制了粉末冶金火车闸瓦，目前已配套于多种机车，利用在刹车材料方面的传统优势，公司开始步入高速动车组领域。

  2006年8月，新安公司与铁道部科研院签订了共同开发研制高速机车制动闸片的《技术开发研制协议》，约定共同完成高速列车制动摩擦材料的试验、取证、鉴定以及市场应用等，并获得了贵州省科技厅重大专项“200km/h—300km/h高速列车粉末冶金闸片研制”项目资助。

  今年5月，该项目已取得阶段性进展，贵州新安航空机械公司在高速列车刹车材料的核心技术上取得突破，其研发的200-300km/h高速列车粉末冶金闸片通过了铁道科学研究院台架试验，250km/h和300km/h粉末冶金闸片分别通过验证，并将大规模应用于我国动车组。

  中铁电气化局集团宝鸡器材厂是我国最大的电气化铁路接触网零部件生产商，在我国已建成的20000公里电气化铁路中，供应了70%以上的接触网零件。

  今年6月，宝鸡器材厂、德国保富铁路公司和意大利布诺米公司三方在北京举行“高速铁路和客运专线接触网零配件”项目合资签字仪式，三方将共同投资210万欧元，在宝鸡高新区组建合资公司，生产时速300公里及以上高速铁路和客运专线接触网零配件。

  其中，德国保富铁路公司是一家在铁路电气化领域具有较高知名度的德国企业，在电气化铁路的设计和施工方面有着非常丰富的经验，意大利布诺米公司是从事铁路接触网零部件制造的欧洲有名的公司，其产品在欧洲高速铁路领域广泛应用。

  中铁宝桥是我国铁路道岔领域的领导厂商，在国内铁路道岔市场占有率高达50%左右。

  为了实现道岔技术国产化，在铁道部支持下，中铁宝桥同法国科吉富公司于2005年3月开始做关于高速道岔技术项目合作的谈判，最终以技术许可方式达成谅解，双方签署客运专线项目高速道岔技术引进《技术许可合同》，按合同要求，科吉富将向中铁宝桥全部转让高速道岔核心技术。

  在技术引进后，经过近一年的的消化、吸收和再创新，公司目前已经掌握客运专线高速道岔技术。

  在铁道部统一指挥下，以中铁宝桥公司作为主要研制单位，联合国内一些企业和院校，研制了一种新型的250km/h客运专线号单开道岔，这种道岔直向允许通过时速为250公里，侧向时速80公里，同时，新型客运专线道岔在国内首次采用“辊轮换床板”等先进的技术和制造材料，增强了道岔使用性能，提高了列车运行过程中的安全性和舒适度。

  目前，这种道岔已经通过验收，将接受进一步的性能测试，之后有望在国内客运专线上得到大规模的应用。

  公司是我国最大的紧固件企业，有着业内领先的生产和物流自动化设备系统，目前已确定进入客运专线紧固件领域。

  凭借较强的技术工艺，2006年3月，公司在3400公里客运专线亿招标额的招标中，中标7.5亿元，份额为19%左右。

  公司采用的技术是铁科院的技术，06年3月，公司同铁科院签订《技术转让合同》，铁科院拥有该技术自主知识产权，公司向铁科院支付少量技术使用费。

  我们预计：在“十一五”期间的高铁招标项目中，如果依据上次招标19%的份额测算，公司的合同总金额将共计19亿元。

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